PE投资讲课材料

单击此处编辑软件母版头脑样子 单击此处编辑软件主副头脑样子 * * 1 国际基金对创业板的授予战术 成文献的编集剖析 o 大发体育在线 o 天道授予董事长 o 天岛并购网 CEO 训诫者简介 o 大发体育在线神学家,奇纳河最高级并购授予专家,秩序硕士 Ø Ltd上海天道授予询分开限定的公司董事长、天岛并购网 CEO、盛道授予处决董事 Ø 浦东机场路桥作图分开分开限定的公司( 600284)孤独董事 Ø 江苏连云港口岸分开限定的公司。 601008)孤独董事 Ø 广东华龙贸易团体分开限定的公司 600242)孤独董事 o Ltd上海亚洲商业询分开限定的公司前并购处理者、Ltd上海宝银授予分开限定的公司副总处理者、景丰授予分开限定的公司 总统辅助的。数十起大见识的客人并购案。 GRE最专业并购网站的创建 —— 天岛并购网( )。海内100多亿大见识的大联合客人并购 授予长途客运汽车教书,挑起奇纳河差不多地方内阁官员的秩序长途客运汽车教书。 o 他在海内发表了数十万篇专业论文。, 2001年,发表了他的根本的本专著《Shrinkag公司》 –资 新的事情范畴,这本书是奇纳河根本的次体系地论述公司紧缩管保单、技术与申请专著,奇纳河国际 《筑堤学》编辑软件陈必如教书序,,它被以为是填充了海内得出所预测的结果的空白,在业界发生激烈反应。 o 他应邀在并购与重组民众领袖上作训斥。,包罗伤痕 富人500强客人 多家产权股票上市的公司 日分大联合客人勋绩并购内幕的培养,并被引诱到上海最高级事业处理者人CLAS、清华大学本钱运营总统C同窗通信处 授客人并购技击术操纵追逐,他的演讲满足受到市场长途客运汽车所的身高赞美和认可。 o 《奇纳河保护报》、上海保护报、《保护时报》、《秩序说报》、21世纪秩序报道、 《奇纳河经纪报》、中央电视台、上海电视台等海内著名财经刻薄的对大发体育在线神学家均有专访或报道。 2天道授予 专业诚信 判决要旨 o 一、 体育的根本运动及其国际主义 体育开展状态 o 二、奇纳河 体育市场长途客运汽车所引见 o 三、 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予与决策程序 o 四、 奇纳河发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予偏爱的事物得出所预测的结果 o 五、 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予对客人的意思 o 六、方法招引我国生长型客人 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予 o 辩驳:我国创业板与中小客人的最新有点 o 讯问环节 3天授予 专业诚信 单击此处编辑软件母版头脑样子 单击此处编辑软件主副头脑样子 * * 4 一、 体育的根本运动及其国际主义 体育开展状态 n 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物,英文是 Private Placement,它指的是筹资的棉纸,像,在奇纳河有很多 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物保护基金。 n PE也有公募的,如 KKR公司 2006年 4月在阿姆斯特丹经过 IPO的方法募 集了次要欣赏 Buyout的 PE基金 PE运动的认得误解 •PE, “private equity”,海内的转化有多种用途的,如 “发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予 ”、 “发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物首都的授予 ”、 “内心的首都的授予 ”、 “未上市股权授予 ” 、 “知名的合法权利授予 ”等 . private并非绝对 “发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物 ” n 在我国, “知名的 ”与 “知名的 ”绝对,把 PE转化成知名的合法权利,将限度局限 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予的 变化,离开国有合法权利,而眼前国企改制只有海内 体育与奇纳河 PE十 最深受欢迎的授予趋势经过。 内心的哪儿的话要紧 “知名的 ” n 在长大市场长途客运汽车所, 首都的不只包罗权益股,包罗优先产权股票、可 替换优先产权股票、可替换用以筹措借入资本的公司债、可交换用以筹措借入资本的公司债及另外合法权利,甚至不动产产权 另外有等值的的人或物合法权利。 公道法不只仅包罗强准备 股权 ” 体育不只仅是开票 “pre- ipo” n 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予的范畴前文市前客人股权尽,可是有很多本国 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予也欣赏授予产权股票上市的公司的股权,它曾经进入奇纳河公司(最新的人本钱收买案 产权股票),这种授予叫做 PIPE( Private Investments in Public Equity),即 “ 对产权股票上市的公司非在上的发行股权的授予 ” 5天道授予 专业诚信 凯雷团体基金是方法解说 “PE” o What is private equity? o Private equity is a form of investing in which companies such as Carlyle invest in private companies and real estate. Occasionally private equity firms make investments in public companies, which are called PIPEs or private investment in public 产权股票。 Of Carlyle’s more than 400 portfolio companies, only 14 are publicly held companies and most of these went public after Carlyle had invested in 他们。 六天授予 专业诚信 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予与会议筑堤事情的有点 o PE n 合法权利本钱 n 高风险,高复发 n 无形资产 n 低流动的 n 远程 n 评价要点:来 n 无抵押证明打包票请 n 支出频道: 长途客运汽车评估, 赚得复发 o 堆投资 n 借贷本钱 n 低风险,安心的防护 n 无形资产 n 高流动的 n 短期 n 评价要点:状态 n 抵押证明打包票通常必要 n 支出频道: 预备维修,赚得 维修费 7天授予 专业诚信 pe及其增量的引起 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权基金账 国产权牲畜市场长途客运汽车所总市值 10% PE把持产权股票上市的公司市 值占美国产权牲畜市场长途客运汽车所 总市值 红杉本钱所授予公司 的市值占纳斯达克总 市值 8天道授予 专业诚信 多线染色体的典型 基金 类别 基金 类 型 投 资 趋势 投 资 风 格 风险 收 益特点 次要 代表 创 投基金 ( VC) 种子期( seed capital)基金 初 创 期 (start-up)基金 成 长 期 (expansion)基金 Pre-IPO基金 次要投 资 中小型、未上市 的成 长 企 业 疏散投 资 分配 为 主 高 风险 高进项 高盛、摩根斯 坦利、 IDG、 日本最大的软件在市场上出售某物商 、 红 杉 并 购 重 组 基金 ( 收买) 长途客运汽车层收买基金 LBO基金 重 组 基金 以收 购 长大企 业为 主, 单 体投 资规 模通常很大 持股或分配 风险 、 第二的报复 高盛、美林、 凯 雷、 KKR 、黑石、 华 平 资产类 基金 基 础设 施基金 土地 产 投 资 基金 融 资 租 赁 基金 次要投 资 于基 础设 施、收 有助于假设的事情 产 等 具有 稳 定 现 黄金流 资产 低 风险 稳 定进项 麦格理、高盛 EOP、 领汇 、越 秀 REIT 另外 PE基金 PIPE 隔层 基金 成绩到期金额 基金 PIPE:产权股票上市的公司非在上的 发 行 的股 权 隔层 基金: 优 先股和次 级债 等 成绩到期金额 基金:不良的 债务 – – 隔层 基金:高盛、黑石 9天岛授予 专业诚信 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予的阶段性 风险授予的授予情郎 —— 风险客人的开展可以分为 种子期、启动期、开展期、扩张期 和 利市期 等 5个阶段,风险授予 机构通常搁浅,分阶段授予结成的授予把持 风险 。 阶段 种子期 启动期 开展期 扩张期 长大期 风险客人的状态 运动、使突出 生孩子、运作 在市场上出售某物 盈利 加紧延迟 风险宏大 极大 很高 高 普通 低 风险授予的运用 勋绩、试产 市场长途客运汽车所营销 拉长说生孩子和伸开 复发增长 上市并购 授予工作年限 7~10 5~10 3~7 1~3 1~3 授予器 自筹、天使 优先产权股票 优先产权股票、债务 权益股、债务 过渡性 过早地考虑一件事进项率 逾越60% 40%~60% 30%~50% 25%~40% 25%摆布 报复时代 10~15 6~12 4~8 3~6 2~4 10天授予 专业诚信 按授予阶段脔割的 PE典型 11天道授予 专业诚信 授予方式是与客人开展绝对应的授予方式是与客人开展绝对应的 并购 : 天使授予 : $ 0.5-2 M 根本的轮融资 : $ 3-10 M 第二轮融资 : $ 8-20 M Pre-IPO 融资 : $ 20-100 M IPO: $ 100 M – 上市 创业 一级市场长途客运汽车所 在上的市场长途客运汽车所发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物市场长途客运汽车所 12天道授予 专业诚信 o 融资工艺流程 n 2003年 1月发现 n 根本的轮: 2003年 日本最大的软件在市场上出售某物商奇纳河5月 风险授予50许许多多 n 第二轮:鼎辉、 TDF、 WI 像Happer大约的授予 逾越1000许许多多 n 第钟表过轮: 2004年 维吾尔族在诺文贝的授予、高盛与合肥 3i授予 3000万 o 上市 n 2005年 7月 13日,在纳斯界限上市,发行价 17抵制,融资全部效果 亿抵制 o 收买 n 2005年 十月集合精神 1亿抵制元收买framework medi n 2006年 正中央的 9400许许多多现钞、 以1亿抵制元收买Mass Medi n 2007年 3月聚焦 1亿抵制元收买豪伊 文献的编集:分众传媒 13天授予 专业诚信 pe及其增量的引起 —— 授予标的宏大 o1989年, KKR杠杆收买美国最大的 食品和烟草生孩子商 RJR纳比斯科 o330亿抵制 o2006年 7月, KKR、贝恩本钱和美林收买 美国最大卫生院磁链敲钟 HCA o250亿抵制 o389亿抵制 n2007年 2月,黑石敲钟 收买美国最大的土地产产权股票上市的公司 EOP 土地产 445亿抵制 n2007年 2月, KKR和 tpg收买美国最大的功用公司 TXU NEW n2007年 5月,美国前贮藏所长厕所 雪地居名单之首发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权幽默 Cerberus本钱管 理公司以 55亿欧元 (74亿抵制 )收买克莱斯勒汽车敲钟 的分开 14天道授予 专业诚信 o 全球十大 PE(头等的比照 2002-2006年募集资产总见识) 头等的 PE 公司 亿 抵制 1 凯 雷 (Carlyle Group) 325 2 KKR 311 3 高盛 (Goldman Sachs) 310 4 黑石( Black 石头) 283 5 德州平静的 (TPG) 235 6 Permira 214 7 Apax Partners 188 8 贝 恩 (贝恩) 本钱) 173 9 Providence Equity Partners 163 10 CVC Capital Partners 156 材料创作:内心的 Equity International magazine n 2006年 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权基金募集铸造资产 升压速度: 36% 升压速度: 39% 材料创作:内心的 Equity Intelligence,清科得出所预测的结果 亿抵制 单位:亿抵制 PE的见识 15天道授予 专业诚信 凯雷团体-总统俱乐部 o 美国前总统乔治 ·布什( George Bush)在 1998-2003年间出任凯雷团体亚 主要管道顾问任命主席,凯利仍同意分开; o 上世纪 20世纪90年代初,凯雷团体聘用了乔治·W·客机 George W. 布什)在菖蒲下 收买公司 Caterair董事,直至其 1994年德州州长表决; o 前国务秘书杰姆 ·贝克( James A. Baker iii)在 1993年至2005年 公司最高级长途客运汽车教书及使无空闲人; o 英国前首相厕所 ·梅杰( John 主要的) 凯利除英表面上的的欧洲民族性2001-2004 子公司董事长。 o 麦克拉蒂,克林顿内阁美国总统的职权办公厅导演 (托马斯) 麦克拉蒂)和美国的预报器 鲍威尔国务秘书、保护与市任命( SEC)主席阿瑟 ·列维特( Arthur Levitt)都先后为凯雷团体打过工。在凯雷团体,内部的的哪人家你是民主党仍然民主共和党,只 要你如同奉献出政治棉纸本钱和连接点相干,就能领上高额薪酬。 o 菲律宾前总统拉莫斯( Fidel Ramos)、泰国前首要的、德国堆前校长 等高僧, IBM、雀巢、波音、 BMW、东芝等伤痕最大客人的董事长、总 裁等有影响力的商人,先后迷住了凯雷团体的杂多的承兑。年老的卡莱尔不休升起他的权利和创造 验,一张涂盖层伤痕的权利网曾经编织。 1六天授予 专业诚信 高盛文娱概述 高盛 资 本同伴 高盛 资 本同伴 亚 洲 高盛 资 本同伴 2号 高盛 资 本同伴 3号 高盛 资 本同伴 2000 年 高盛 资 本 同伴 5号 高盛 资 本 同伴 6号 合 计 规 模 $ $300mm 50亿 $ $ $ $ $ 发现年份 1992 1994 1995 1998 2000 2005 2007 高盛自 营 投 资 $300mm $75mm $300mm $500mm $600mm $ $ 10亿 已投 资 分配 已投完 已投完 已投完 已投完 已投完 已投完 11% 投 资 美国昆腾公司 49 17 54 73 57 36 7 295 地域 全球 亚 洲 全球 全球 全球 全球 全球 刻薄的投 资规 模 $20mm $15mm $30mm $33mm $85mm $174mm $329mm $68mm 注 : 人至多 2007年 5月 31日; BN是 10亿, 百许许多多;总刻薄的授予见识计算,不包罗 6号基金。 材料创作:高盛网站 17天授予 专业诚信 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权授予赢得高额报复 高盛 工行1亿抵制元,水流市场长途客运汽车所本钱化 79 亿金钱,论文评估 200% 凯雷团体的刻薄的年报复率高 34% KK刻薄的进项率 27% 日本最大的软件在市场上出售某物商 授予4000许许多多用于大电力网勋绩 ,赢得 10次前文 黑石客人股权授予年进项率 23% ,土地产授予年报复率 29% CDH 摩根士坦利、鼎晖、英联授予蒙尼 亿港元,上市套现 亿港元,授予报复率约 500% 奇纳河的成文献的编集 凯雷团体授予携程 800万,加入 1亿抵制 元,获取 15倍报复 红杉本钱 基金年度内幕的进项 率为 110%, 基金7内幕的进项 率为 174% 18天授予 专业诚信 单击此处编辑软件母版头脑样子 单击此处编辑软件主副头脑样子 * * 19 二、奇纳河 体育市场长途客运汽车所引见 奇纳河 体育市场长途客运汽车所方式 o 奇纳河市场长途客运汽车所 多线染色体的典型 Ø 表面上的 PE:凯雷团体、黑石、高盛、红杉 …… Ø 权力管保单基金:渤海、中比、中瑞、中非共和国 …… Ø 权力风险授予敲钟:深圳更新投、上海创投、奇纳河新风险授予 …… Ø 华人长途客运汽车境外募集:鼎晖、联创、中信广场本钱 …… Ø 大见识的客人隶属文娱:达晨、青年的、奇纳河、科索沃、英华 …… Ø 纯内心的基金:涌金、同华、宝联 …… 20天授予 专业诚信 境内基金状态及国开行基金系 开行基金系 Legend Group IDG Chengwei Shanghai Ventures Fidelity IDG Accel General Atlantic Sequoia China DCM-Doll Capital Granite Global NEA DT Ventures China Value CDH 3I 凯雷团体 新桥 GS PIA 授予见识 Temasek GIC 和平 上市前扩张后期创业 生长 独资客人构象转移 Legend Hony Capital 精神等基础设施类基金 战术并购类基金 单 位 : 美 元 3000万 1500万 500万 5000万 1000万 中比基金 渤海基金 东盟基金 中瑞基金 IT范畴 等值的鼓舞 中非共和国基金 合意基金 创业定航向基金 配备虚构基金 勋绩堆次要授予或长途客运汽车 : u 已设基金:中瑞、东盟、中比、合意 、中巴、中以、渤海、中非共和国、苏州高新 、武汉光谷、宁波创投、天津长途客运汽车、吉 林学定航向基金等; u 拟议基金:民族性发改委新赞同 4 分贸易基金、中外合资经纪、思科基金 、湖滨等省级定航向资产、泸沽创业授予园 地域基金; u 后期得出所预测的结果:精神等基础设施基金、重 大工业并购基金、廉租住房作图基金等 21天道授予 专业诚信 200年个人的授予报复率 TOP10 22天道授予 专业诚信 中外 PE,谁领妖冶? 23天授予 专业诚信 奇纳河北部 博略时目前的股权授予生趣 Ø 2005年 1月,奇纳河 — 博略时目前的股权授予基金,基金见识 1亿欧元,封 典型操纵,基金限期为 12年,次要以股权棉纸授予于奇纳河境内具有高科技外延、有 有生远程的使突出上市中小客人。 基金的发起人是奇纳河贮藏所(代表,博略时运输量、国企及参加部(代表博略 当初的内阁),海通保护,博略时富通堆。 基金处理者为海富不动产权基金长途客运汽车公司,内部的海通保护占比 67%,富通基金长途客运汽车公司 比 33%。 Ø表示方式 2007年 9月,中比基金颁布发表授予 16家公司 湖南郴州矿业分开限定的公司 u金丰科技分开限定的公司 u宁波莫斯敲钟分开限定的公司。 江苏东光微电子分开限定的公司 淡黄色云海特种金属分开限定的公司 淡黄色朗光电子分开限定的公司 中比生趣成运营 24天道授予 专业诚信 Ø 渤海不动产权基金 2005年 9月赞同的预备,基金见识 200亿,首期实践超额捐赠到达 亿,奇纳河社会保证基金、奇纳河人寿、奇纳河邮政储蓄、民族性勋绩堆然后中银 香港、津能敲钟各授予 10亿元,渤海不动产权基金长途客运汽车公司授予 亿。 Ø 渤海不动产权基金长途客运汽车公司注册本钱人民币二万万元,奇纳河堆和奇纳河堆香港用桩支撑 权 53%,另外授予者,如奇纳河人寿,同意本人的分开 5%摆布,泰达用桩支撑 22%。 Ø 曹文利亚副处长: “ 渤海不动产权基金是奇纳河根本的只 。 ” 根本的个真正的意思 的不动产权基金 助长不动产权基金 的立宪工序 将大举伸开 环渤海秩序区的 秩序开展 为不动产权基金 在奇纳河开展中储备 使富裕经历 为了天津 筑堤更新疯了 重要奉献 渤海不动产权基金 渤海不动产权基金 25天道授予 专业诚信 奇纳河的一分配发现于200年下半载 PE 2六天授予 专业诚信 o 2001年 1月 “ 无锡尚德 ” 当它发现 ,施正荣以 40万现钞和 技术首都的160许许多多,占 25%的股权, 江苏闲逛敲钟、无锡国联让他人照管授予公司、无锡市高新技术授予公司、无锡水星敲钟、无锡市创业 授予公司、无锡山禾敲钟等国企有助的 600许许多多,缠住 75%股权。 o 为便于海内上市,施正荣 2005年 1月找到了 “ 尚德 BVI” 公司,开端对 “ 无锡尚德 ” 停止知名的化。 借助 “ 百万电力 ” 预备的 6700万港元马鞍归功于为收买保释金, “ 尚德 BVI” 开端同意收买 “ 无锡尚 德 ” 的国有股权。除目前的从发起人成为搭档处收买外 的股权外, “ 尚德 BVI” 它还赢得了人家。 BVI 公司 “ 欧肯本钱 ” ,后者由两名国有成为搭档让。 “ 无锡尚德 ” 的股权。 2005年 但愿针对 复杂的根本充分发挥潜在的能力工夫, “ 无锡尚德 ” 国有成为搭档已签约 双倍报复 。 o 同时,境外授予机构有助的 8000万、以 6倍市盈率溢价 “ 尚德 BVI” ,防止风险设计 了一份 “ 对赌 ” 同意。因施正荣是澳元, “ 无锡尚德 ”“ 重组 ” 后头增大了人家完整的外资客人 业。 2005年 12月 14天,完整迷住 “ 无锡尚德 ” 的 “ 尚德用桩支撑 ” 在纽约保护市所上市,搁浅公司上市的根本的天 盘价计算, 股权同意 史正荣逾越普通百姓的 亿抵制,外资机构授予将评估 10次。 尚德电力 —— 奇纳河本土的 体育是背地里的用水砣测深 27天授予 专业诚信 奇纳河本土的 p的三种棉纸和解 o 限定的责任公司 PE o 相信典型 PE o 限定的使无空闲式 PE 28天道授予 专业诚信 公司型基金 o 奇纳河大分配地域 PE为公司典型,后期更新,如深圳更新授予公司、中技招商等 o 东边防波堤授予长途客运汽车分开限定的公司: 按海内 授予发起的50多家民营客人经过 发行用以筹措借入资本的公司债时的目前的在市场上出售某物股权机构,眼前,根本的轮捐献曾经到了 30亿元,放映一总见识 100 亿元。眼前成为搭档交流声源自土地产、汽车在市场上出售某物、矿物、旅游业、磁链频道 数十家工商客人,这些客人的大分配资产是 约10亿元。比较期 基金的最小量有助的额 2000万元。 o 浙江浙商创业授予分开限定的公司: 发现于 2007年 11月,现行本钱条例 模 10亿元,是一家特意欣赏股权授予的分开制公司。浙商创业本钱 装饰浙商名企云集。 29天岛授予 专业诚信 某让他人照管 多线染色体的和解: 风险授予让他人照管使突出 创业授予公司 放映公司 股权 授予 有助于权质押的现钞周流 让他人照管公司 (受托公司) 堆(管保) 处理者) 授予长途客运汽车教书 管资产 找到 让他人照管 、投 资监 控 放映过滤器、使整洁、长途客运汽车 授予 运作 资产适当的 长途客运汽车 《管同意》 授予关心 问题同意 诉讼委托人 让他人照管和约 资产交付 参加授予决策 30天授予 专业诚信

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